新任女将的接棒，是一场极具挑战的“临危受命”。
文/每日财报 张恒
当下的杭州联合银行，正处于发展的十字路口。一边是资产规模逼近6000亿大关的战绩，一边是接踵而至的棘手难题。
今年开年至今，该行接连发生了三项事情：先是2月6日，因“贷款管理不到位、数据报送不准确”等顽疾，吃下了2026年银行业首张千万级罚单（1110万元），内控合规遭遇挑战；紧接着，最新披露的2025年财报显示，该行全年实现营业收入112.76亿元，同比下降2.27%，归母净利润虽然微增1.44%，但不良贷款率增幅结束多年下降趋势，拨备覆盖率大幅下滑124.4个百分点，资产质量与盈利能力双双亮起黄灯。
正是这般节点，该行迎来了新掌舵手。48岁的柴雷鹰空降履新，接替辞职已久的闻渊，成为杭州联合银行成立以来的第五任行长，也是首位女行长。
女将回归组建新班底，看点足但压力大
透视一家银行的兴衰，高管层的变动往往是敏感的晴雨表。
前任行长闻渊，自2021年12月上任以来，见证了杭州联合银行规模的狂飙，也留下了合规与业绩隐患。2025年9月，闻渊突然辞去执行董事、行长职务，随后数月由董事长林时益代为履职。
在这样的背景下，让柴雷鹰回来挑大梁，显然是董事会的审慎选择。
1977年出生的她，拥有浙江大学金融学研究生学历和高级经济师职称，难得的是其职业生涯构成了“监管+实操”、“前台+中台”的金融闭环。早年任职于央行杭州中心支行的经历，让她对宏观货币政策和信贷红线有着敏感度；而随后在杭州联合银行长达十多年的摸爬滚打，则让她从西湖支行副行长，一路干到了风险管理部、小微业务部、零售金融总部的总经理，直至2019年7月其头衔更进一步，出任副行长。
纵观柴雷鹰的职业履历，其覆盖银行前、中、后台的综合从业经验，属于现阶段银行高管中较为难得的复合能力背景。此前在该行风险管理部的掌舵经验，使其具备了底线思维和合规意识；在小微和零售板块的长期深耕，又为其在低息差时代寻找新的利润增长极提供了战术储备。从浙江农商联合银行零售金融部总经理任上回归，她带来的不仅是省联社的宏观视野，更有经过异地验证的零售转型逻辑。
随着柴雷鹰的就位，杭州联合银行构建起了“一正四副”的核心管理架构，整体呈现出年轻化、专业化的特征。
这支团队年富力强：董事长林时益（1971年生）拥有深厚的监管背景，曾任银保监系统处长，是稳健派的代表；新任行长柴雷鹰（1977年生）具备实操经验；四位副行长中，张勇（1973年）、卢宏泳（1974年）、沈基良（1974年）提供了老练的战术执行，而最年轻的张佳毅（1982年）则注入了互联网与创新基因。在新的团队中，柴雷鹰能否凭借“懂业务、懂风控、懂监管”的功夫，扭转“新局”，这是市场长期关注的焦点。
业绩“温差”大，规模繁荣下的盈利隐忧
如果说高管变动是杭州联合银行的“面子”，那么2025年的业绩表现则是其不得不面对的“里子”。这份年报呈现出双面性”：一面是资产规模稳稳增长、资本实力节节增强；另一面则是营收下滑、息差收窄、拨备锐减。
截至2025年末，杭州联合银行总资产突破5800亿元大关，达到5863.70亿元，较年初增长4.65%；贷款总额3574.21亿元，增长2.78%，存款总额达4260.81亿元，较年初增长4.78%。与此同时，归母净利润实现了1.44%的正增长，达到46.82亿元。
在资产规模和盈利稳健增长的背后，多项经营指标却出现下滑信号——营业收入同比下降2.27%至112.76亿元，净息差收窄至1.62%，加权平均净资产收益率下降1.23个百分点至11.55%。
首先我们需要弄懂，在银行业普遍“以量补价”甚至“量价齐跌”的大环境下，杭州联合银行是如何做到在营收萎缩的情况下保住利润的？
答案藏在“信用减值损失”的变动中。数据显示，2025年该行计提的信用减值损失为22.53亿元，较2024年的25.41亿元减少了近3亿元。
另外净息差作为衡量银行盈利能力核心指标，其变化历来是市场关注的重点。2025年，杭州联合银行净息差为1.62%，较上年下降0.09个百分点，延续了近年来的收窄趋势。
在资产端，受LPR（贷款市场报价利率）多次下调及监管部门引导金融机构让利实体经济的影响，该行新发放贷款定价持续走低，直接压缩了贷款收益率空间。2025年，其贷款利息收入较上年减少了9.42亿元。作为一家深耕本地的农商行，杭州联合银行贷款在总资产中占比高达60.95%，这种高度依赖信贷资产的业务结构，使其在利率下行周期中缺乏足够的对冲手段。
负债端，尽管存款总额增长了4.78%，但结构需要优化。去年其定期存款占比攀升至69.62%，意味着该行需要支付更高的利息成本来维系负债规模，负债端成本具有较强的刚性。一降一升之间，该行利差空间被压缩。
但值得一提的是，尽管面临"资产端收益率下行、负债端成本刚性"的双重挤压，杭州联合银行2025年利息净收入仍实现88.08亿元、同比增长3.5%的较好成绩。这一表现难能可贵，显示出该行在资产负债管理方面其实也是具备一定腾挪空间的。
一方面，该行通过优化贷款结构、加大高收益零售贷款投放等措施，其中个人经营贷（+4.01%）和房贷余额（+4.62%）都有不同程度增长，这在一定程度上对冲了利率下行带来的负面影响。
另一方面，尽管该行定期存款占比仍然较高，但其通过优化产品体系、提升服务品质，零售存款保持稳健增长，零售AUM（管理客户资产）余额达2555.53亿元，较年初增加229.85亿元。零售业务的深耕不仅增强了负债稳定性，也为财富管理、中间业务拓展奠定了客户基础。
也正是得益于该方面的支撑，在整体营收下降的背景下，杭州联合银行的手续费及佣金净收入表现抢眼——2025年达3.63亿元，同比增长29.41%，增速近三成。
从收入结构来看，该行利息净收入占比约78%，仍是绝对的营收主力；但投资收益表现亮眼，达20.33亿元，创历史新高，同比增长23.66%，占总营收的比重提升至18.03%。可以发现，投资收益与中收业务的双增长，正在悄然改变杭州联合银行的收入结构——非利息收入占营业收入的比重持续提升（期末占比已从16.68%增至21.25%，增长了4.57个百分点），收入来源的多元化趋势愈发明显。
资产质量承压，“补血”资本实力增强
实际上，比营收下滑更令人担忧的，是杭州联合银行资产质量和风险抵补能力的显著削弱。
资产质量是银行经营的生命线。2025年，该行不良贷款率为0.95%，虽然绝对值仍优于行业平均水平，但较年初上升了0.08个百分点，结束了此前连续下降的趋势；不良贷款余额也达到33.84亿元，较年初增加3.49亿元，新增不良有所抬头。
此情况下，该行通过优化机制建设、聚焦重点攻坚、深化外部协作等举措，来提升对不良资产的清收处置。数据显示，2025年其核销及转出的贷款损失准备总计67.13亿元，相较于上年期末的32.4亿元翻了超一倍。
《每日财报》分析认为，杭州联合银行2025年资产质量承压，或受到两方因素影响：一是经济下行周期中部分企业还款能力下降，处置坏账的压力增大；二是该行近年来持续加大普惠小微贷款投放，期末余额达1142亿元，较年初增加70亿元，普惠客群的下沉在服务实体经济的同时，也会带来一定的风险上升压力。
而真正的风险信号其实在于拨备覆盖率的“断崖式”下跌。2025年，该行拨备覆盖率从2024年末的462.91%骤降至338.51%，一年内下降了124.4个百分点，降幅十分显著。
拨备覆盖率为何下降如此之快？一方面，不良贷款余额增长叠加存量不良处置力度加大，杭州联合银行需要相应增加拨备计提，缓解压力包袱；另一方面，在净息差收窄、利润承压的背景下，其可能在平衡当期利润与风险抵补之间做出取舍，这直接对应了前文提到的“释放拨备撑利润”的操作逻辑。
面对经营环境的变化，杭州联合银行在资本补充方面动作频频。2025年，该行成功发行20亿元永续债，有效补充了核心一级资本。得益于资本补充及利润留存，该行资本充足率提升至15.11%，较年初上升1.23个百分点；核心一级资本充足率提升至10.74%，较年初上升1.16个百分点，这为其后续业务发展预留了充足空间。
在流动性管理方面，该行同样表现不错。流动性覆盖率达171.11%，较年初大幅提升24.37个百分点；流动性比例达116.83%，较年初提升17.47个百分点。充裕的流动性为杭州联合银行应对市场波动、服务实体经济提供了较好保障。
回望杭州联合银行2025年的经营图景，"稳健"仍是主基调。然而，挑战同样不容忽视。如何在服务实体经济与防控金融风险之间找到平衡点，如何在利率下行周期中稳定盈利能力，将考验着杭州联合银行核心管理层运营智慧。
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